当前伴随着秋季肥的结束，下游支撑有限，新单也多零星小单，对市场行情提振有限；供应面虽有企业装置检修，但整体日产依旧高位，基本面弱势难改，行情多延续震荡整理运行为主。
近期尿素市场关注点：
1.期货升水现货，市场跟进谨慎；
2.装置检修影响，日产小幅减少；
3.库存继续增加，企业承压出货；
4.场内利好有限，市场情绪主导；
一、 供需面暂无较大变化 行情僵持整理
本周期国内尿素市场横盘整理为主，截止本周四山东中小颗粒主流出厂1750-1800元/吨，均价环比持平。本周尿素供需继续呈现宽松趋势发展，随着秋季肥市场收尾，复合肥开工率继续下降，复合肥及农业对尿素的刚需逐渐走弱。工业方面，山东、河南、河北等地局部环保预警升级，工业需求不温不火推进，难以支撑供需平衡。尿素工厂新单推进缓慢，外发为主的尿素企业库存上涨为主。而期货价格升水现货，部分货源暂时被锁定，尚未集中冲击市场，故行情多窄幅调整为主。进入11月份后，储备需求继续择机入场，复合肥开工率或有望小幅回升，但较高的库存水平继续使得尿素行情承压，市场情绪不稳，不排除仍有一波下行行情。
据隆众数据，本周（20241024-1030）供需差环比上涨42.26%，企业库存上涨7.88万吨。本周期现货行情继续偏弱运行，预期支撑未至，市场情绪不稳，基本面短时偏宽松，行情暂时窄幅波动。山东尿素企业报价小幅下调，截止周五现货价格环比下跌0.56%至1730-1790元/吨。
二、企业装置检修、故障影响，日产有所下降
1、检修故障并存，日产小幅下降
本周期部分企业检修：河南晋开化工、山西潞安、湖北潜江金华润、山西天泽煤化工。本周期恢复的企业：新疆玉象胡杨化工、山东润银生物化工。本周期中国尿素产能利用率84.44%，环比跌0.78%，比同期涨2.62%。
预计，下周国内尿素日产预期在18-18.6万吨之间。
2、尿素企业出货承压，库存继续增加
截至2024年10月30日，中国尿素企业总库存量125.14万吨，较上周增加7.88万吨，环比增加6.72%。国内尿素企业库存继续上涨，外发为主的部分区域企业库存依旧上涨为主，近期尿素价格低位波动，少数企业因装置停车库存下降，另外部分企业仅维持产销平衡，去库依旧缓慢。
下周，国内尿素样本企业总库存量预计：125-130万吨附近，较本周窄幅波动上涨。部分西北、华北等外发企业库存仍有小涨趋势，少数尿素企业停车或一定程度放缓累库趋势。
3、前期订单兑现，新单签订一般
截至2024年10月30日，中国尿素企业预收订单天数7.76日，较上周减少1.3日，环比减少14.35%。本周期国内尿素企业订单呈现下降，尿素价格低位震荡，企业整体新单预收不温不火，前期订单陆续兑现下，订单天数逐渐减少。
下周，国内尿素样本企业主流订单天数预计：7-8日附近，较本周订单变化较小。下游刚需不温不火，贸易商及下游终端多逢低储备采购为主，尿素企业订单多维持一周附近。
4、出口依旧严格，港存窄幅波动
截止2024年10月31日(第44周），中国尿素港口样本库存量：22.3万吨，环比增加0.4万吨，环比涨幅1.83%。本周期主要烟台港部分大颗粒零星货源进港，其他港口未见明显变化，整体港口库存量窄幅上升。
下周，国内尿素样本港口总库存量预计：22-23万吨左右，较本期数量窄幅波动。虽印度发布新一轮招标，但出口方面政策无松动迹象，业者集港意愿不高，预计短期港口库存窄幅波动。
三、下游厂贸刚需跟进 需求支撑有限
本周尿素供需继续呈现宽松趋势发展，随着秋季肥市场收尾，复合肥开工率继续下降，复合肥及农业对尿素的刚需逐渐走弱。工业方面，山东、河南、河北等地局部环保预警升级，工业需求不温不火推进，难以支撑供需平衡。
1、复合肥开工继续下滑
2024年第44周(20241025-1031)，本周国内复合肥产能利用率继续下滑，据隆众资讯统计在26.91%，较上周下降2.83个百分点。
各主产区来看，山东及河南地区因局部环保等原因出现限产或停车现象，现在发运情况一般，企业排产有限，产能利用率继续下滑；湖北企企业减负荷明显，主因冬储收款推进缓慢，部分对原料预期信心不足导致；苏皖企业负荷稳中小幅下降，秋季肥部分能持续至下月上旬，当前补仓走货中；西南局部厂家也存在减产现象，东北区域现开工企业不多，部分计划延迟到11月份。
关注冬储推进情况，若无强势利好，需求或继续延后，因此企业下周期排产不足，产能利用率维持低位。
2、三聚氰胺开工窄幅提升
本周（20241025-1031），中国三聚氰胺周均产能利用率61.35%，较上期增加2.62个百分点。本周期内，山东、新疆地区产能利用率提升，河南、河北、山西、四川、湖北地区产能利用率下降。
四川美丰现已恢复，奎屯锦疆陆续重启，下周三聚氰胺产能利用率提升，预计下周周均产能利用率或在63%左右。
四、尿素价格低位整理 利润窄幅波动
本周期产业链利润呈下行趋势；尿素价格弱稳运行，利润窄幅下行。下游复合肥、三聚氰胺利润均有下降。
1、原料均价下行，利润下降
截止2024年10月31日(第44周），中国尿素样本企业理论利润小幅下探。煤制固定床工艺理论利润为-461元/吨，较上周下调20元/吨。煤制新型水煤浆工艺理论利润为60元/吨，较上周持平。气制工艺理论利润50元/吨，较上周下调20元/吨。主要原因：本周煤炭、气头成本基本保持稳定，尿素主流价格窄幅走低，企业利润也随之下行。
尿素预估：因为参考晋煤价格，而晋煤价格偏高，所以参考实际市场煤炭价格，推算主流区域行业成本水平，固定床完全成本大约1800-2000元/吨上下，新型煤气化完全成本1700-1800元/吨附近，而对应主流区域企业的利润水平，大约负100-正200元/吨左右。
下周，国内尿素样本利润预计：固定床工艺-481元/吨左右，较本周价格下调；新型煤气化工艺为50元/吨左右，较本周变动不大；气制工艺为30元/吨左右，较本周变动有限。
五、短时市场供需主导 价格整理运行
1、 供应方面：下周国内尿素日产预期在18-18.6万吨附近，日均产量较本周小幅下降。
2、 需求方面：进入11月份复合肥开工率会小幅回升，部分企业增进对尿素的采购需求；部分地区环保预警解除后，工业需求小幅提升。
3、 库存方面：部分西北、华北等外发企业库存仍有小涨趋势，少数尿素企业停车或一定程度放缓累库趋势。
4、 原料方面：煤炭价格稳定运行、天然气价格维持平稳，成本面延续稳定。
结论（短期）：当前储备需求将不断根据价格水平择机补仓。不过尿素企业及社会库存远高于同期水平，行情仍有承压下行趋势。
结论（中长期）：尿素供应仍处较高水平，需求方面跟进相对缓慢，短时市场内情绪变化或对行情预期产生一定影响，预计行情多整理运行为主，价格波动空间相对有限。
