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行业新闻
【半年度报告——纯碱】供需压力双显,纯碱中期或震荡寻底
2024-07-02

★下半年纯碱行业供给端将面临两方面压力

从产能角度,下半年纯碱行业仍有新增产能,合计240万吨,目前来看产能兑现概率较大。从季节性角度,每年夏季高温时节,纯碱行业会迎来检修旺季。值得注意的是,截至6月下旬,多数企业已经检修完毕,今年夏季检修力度预计较弱。整体来看,下半年纯碱行业供给端将面临两方面的压力,一方面是行业仍有新增产能投产计划,且目前来看产能兑现概率较大;另一方面是夏季检修力度预计较弱。


★地产弱需求对浮法供应端负反馈凸显,光伏玻璃投产进度预计放缓

当前浮法玻璃在产日熔量或有继续下行的可能,下半年浮法玻璃产量环比上半年将有所下滑,从而带来的重碱需求也将弱于上半年。光伏玻璃方面,下半年受海外利空政策影响,国内光伏玻璃行业将延续景气低迷态势,产线投产进度预计会继续放缓,从而不利于提振纯碱需求。


★下半年纯碱库存将先降后升

三季度受夏季检修影响,纯碱厂家库存会有所去化,但预计去库力度不会很大,一方面三季度存在部分新增产能,另一方面前期大部分装置已经检修完毕,此外地产弱需求对浮法玻璃供给端的负反馈或将延续,而光伏玻璃投产进度预计继续放缓。从全年角度,基于我们对供需两端的估算,年末纯碱厂家库存或将累至120万吨以上。


★投资建议:

下半年纯碱行业的利空因素主要来自几方面,首先下半年纯碱行业存在新装置投产计划;其次前期大部分装置已经检修完毕,下半年夏季检修力度预计较弱;再次地产弱需求对浮法玻璃供应端的负反馈已经开始明显体现,而光伏玻璃产线投产进度预计会继续放缓。分阶段来看,三季度受检修减量影响,纯碱期价或仍有支撑,尤其是从历史经验看,三季度容易出现环保等因素影响下碱厂检修力度加大的情况,届时纯碱期价或会有较大反弹;四季度随着行业检修结束以及新增产能影响开始体现,供给压力预计会明显加大,届时纯碱期价或将面临一定下行风险。基于我们对供需平衡的判断,我们推荐逢高关注SA2501合约做空机会,未来或下行至1700-1800元/吨附近。



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