纯碱价格波动的方向及趋势判断是基本面研究的最终落脚点，本系列专题旨在对纯碱期现价格波动及其影响因素进行全面深入的分析。
主要包括纯碱生产成本及计算方法、纯碱现货市场定价方式、纯碱价格历史波动分析、纯碱价格区域性差异、轻重碱价差水平、现货价格影响因素、期货价格影响因素等多个方面。
本文从成本端角度来探讨期现价格的波动。在纯碱的总成本中，原材料、燃料、动力等成本是随着纯碱产量的变化而变化的成本项目，这部分成本属于可变成本。
工资和福利、车间经费、企业管理费等费用都不是纯碱生产过程中直接消耗掉的费用，被称为固定成本，通常会按照产品产量占比进行成本摊销。受我国原盐、石灰石、合成氨、煤炭等基础原料供应条件，以及不同生立工艺所需基础条件和下游产业聚集分布情况等一系列因素影响，我国纯碱生产厂址广泛分布于华东、华中、西北以及华北等地区，生产成本具有一定的区域性差异。
从近几轮的行情可以发现，碱厂挺价能力极强，一旦现货价格触及氨碱法生产成本附近，碱厂就会主动调节自身库存、接单状态或者停车检修，使得纯碱并不会长期处于现货或盘面负利润的状态，从而对盘面产生一定的托举。
通过统计发现，纯碱期货自上市以来，主连合约低于氨碱法生产成本的天数占总天数的10%，主流地区现货报价低于氨碱成本的天数占比为9%。分合约来看，09合约盘面利润亏损天数占比8% < 01合约盘面利润亏损天数占比13% < 05合约盘面利润亏损天数占比14%。我们认为，数据结果具有一定的现实意义，其中09合约通常有纯碱夏季检修和玻璃旺季需求的支持，01合约通常有冬季环保政策和煤炭旺季需求的支撑，而05合约则属于相对淡季。
2024年3月初，氨碱企业的生产成本在1750左右，由于纯碱的供给弹性相对偏大，在此关键位置，继续做空的性价比不高，空头出现减仓离场，带动盘面迎来一波反弹。成本对价格有短期支撑作用，但成本也是动态变化的，价格更多是由供需水平决定的。
中长期来看，纯碱供大于求格局是主基调，目前碱厂库存处于历史中位偏高水平，未来仍有累库预期，叠加现货市场报价下调，基本面暂无趋势性上涨驱动，以短期反弹思路看待，上方2000-2100附近面临压力。
一、纯碱生产成本如何构成？
我国纯碱生产成本主要包括六项费用：
（1）原料及主要材料费用，原盐和石灰石作为制造纯碱的原料，二氧化碳和合成氨作为辅助材料。
（2）燃料及动力费用，指生产过程中所耗用的外购和自制燃料、动力，包括电、蒸汽、重油、天然气、动力煤等费用。
（3）工资及福利费，指企业内所涉及纯碱的生产、营销、管理等人员的工资以及福利费用。
（4）车间经费，指车间为进行正常生产所耗用的各种材料费用，其中还包含了固定资产的折旧费、修理费、办公杂费、排污费以及其他杂费。
（5）联、副产品扣除费，指纯碱生产过程中需要扣除的所产联产品副产品费用。
（6）企业管理费，指企业为管理和组织全厂生产所发生的各项费用
在纯碱的总成本中，原材料、燃料、动力等成本是随着纯碱产量的变化而变化的成本项目，当纯碱的产量提升时，原材料、燃料及动力的消耗也随着产量的提升而增加，因此成本也会随之按比例增加，这部分成本属于可变成本，是直接跟随纯碱生产流程而消耗的成本。
工资和福利、车间经费、企业管理费等费用都不是纯碱生产过程中直接消耗掉的费用。
在一定时期和一定生产量的范围内，它们不会随着纯碱产量的提升或减少而变化，因此被称为固定成本。这些固定成本也会涉及生产企业所产出的其他产品，因此在会计处理上，这些固定资产的折旧、员工工资及公司经营管理费用通常会按照产品品种进行成本摊销，故而构成纯碱综合成本中的固定成本。
1 纯碱的原料成本
由于我国同时存在多种纯碱生产工艺，故纯碱的生产成本也会因原材料来源不同、纯碱生产工艺不同而有差异。
（1）氨碱法原料成本
氨碱法工艺生产纯碱的主要原材料有原盐、石灰石、焦炭、液氨，其他还有辅助原材料，如助沉剂、硫化钠、产品包装袋，原材料采购成本合计上氨碱法总成本的40%-50%。
在不同的地区和企业，原盐占纯碱成本的比例差别很大，对于没有自备盐场外购原盐的纯碱生产企业，原盐约占总成本的25%，具有自备盐场的企业，原盐占总成本的比例相对较低，原盐占总成本的比例为10%左右，因此是否具有自备盐场对氨碱法成本影响很大。
石灰石价格便宜，在纯碱生产成本中的占比约为10% ，同原料盐一样是否具有自备石灰石矿、运距的远近、运输方式的不同决定了石灰石原料的价格，由此决定了石灰石在纯碱产品成本中所占的比例。
焦炭在氨碱法制纯碱生产中的用量为每吨纯碱使用焦炭80-120千克，虽然用量不大，但由于焦炭的价格较高，在产品成本中占比约10%。
燃料主要是煤炭，纯碱生产过程中需要使用水蒸气，使用燃料煤将锅炉加热来获取蒸气，每吨纯碱的蒸气用量约3吨，占总成本的35%-40%。
（2）联碱法原料成本
联碱法工艺生产纯碱的主要原材料为原盐、氨、CO2，其他还有辅助原材料，如助沉剂、硫化钠、产品包装袋。联碱法在产出纯碱的同时以氯化铵工艺生产中所产生的费用：以纯碱产量为核算的基础，先算出联碱法“双吨”总成本，再按比例扣除氯化铵应负担的费用，计算出纯碱的成本。通常来说，受两种产品销售价格变动的影响，氯化铵和纯碱成本比值在0.25-0.34，即纯碱成本占“双吨”成本的66%-75%。
联碱法和氨碱法的不同在于生产1吨纯碱的同时副产1吨氯化铵。联碱法生产1吨纯碱耗盐约1.2吨，在不同的地区和企业，原盐占纯碱成本的比例的差别在于是否自有制盐装置。
无自有制盐装置而须外购原盐的联碱企业，原盐约占总成本的20%，自有制盐装置的企业，原盐占总成本的15%左右，因此，是否具有制盐装置对联碱法纯碱成本有一定影响。
联碱法所用的氨来源于合成氨装置，氨的成本高低对联碱法成本影响很大。合成氨由于原料路线和工艺不同，氨的成本差别较大，每生产1吨纯碱和1吨氯化铵产品，需要耗氨0.34吨，占“双吨”产品成本的50%左右。因此，氨在联碱法纯碱成本中决定了联碱法企业的竞争能力。
同氨碱法一样，联碱法生产中也需要蒸汽，使用燃料煤将锅炉加热来获取蒸汽，每吨纯碱的蒸汽用量约2吨，约占总成本的15%。
（3）天然碱法原料成本
天然碱法工艺生产纯碱的主要原材料为天然碱卤，其他还有辅助原材料，如助沉剂、产品包装袋等。除此之外，二氧化碳、煤炭、天然碱矿采矿费用、矿产资源补偿费、生产添加催化剂、人工成本、设备损耗、环保设施等一系列固定成本也需计入天然碱法生产纯碱的成本中。
在天然碱法生产纯碱的过程中，矿产资源补偿费成本公式为：
矿产资源补偿费=矿产品销售收入 x 补偿费费率 x 开采回采率系数
我国补偿费费率取值范围标准是0.5%-4%，国内整体矿产平均值为1.18%，每吨纯碱具体补偿费率存在一定的地域差异。
（4）ADC发泡剂联产法原料成本
ADC发泡剂联产法则以尿素、氯、烧碱为起始原料，辅助原料有硫酸、溴化钠、高锰酸钾等。通过以上原材料吨耗情况，再结合不同原料的价格，大致可以计算出纯碱的综合成本。
但因为国内纯碱生产企业的地理位置分散，各地区之间原料价格、运费、水电以及能源价格差异较大，再加上不同生产企业因经营策略、运营管理、成本控制、生产工艺等存在较大差异，所以各个企业对原材料的利用率、水电的消耗以及人工等其他成本控制力度也不同。
2 纯碱的燃料和动力成本
纯碱的三种生产工艺所使用的燃料及动力种类基本一样，只是在用量和类别上略不同。
生产纯碱的动力来源主要包括燃料煤、新鲜水、外购电或者自备电站产生的电。氨碱企业还会用到焦炭，联碱企业会用到动力煤和无烟煤，西南地区纯碱企业也会使用天然气作为动力能源。
3 纯碱的其他成本
纯碱的三种生产工艺的其他成本构成基本一样，均涉及工资及福利费车间经费、折旧费、修理费、摊销费、销售费用、企业管理费、贷款利息等。
在2016年至2020年的5年时间里，国内氨碱工艺企业综合成本在1200-1600元/吨的区间波动，联碱工艺“双吨”综合成本在1500-2000元/吨的区间波动，天然碱工艺成本长期维持在1000元/吨以下。
2021年之后，全球经济缓慢恢复，国内外能源价格大幅波动，全球通货膨胀预期不断加强，环保及能耗双控政策持续发力，新能源板块的快速发展，这一系列因素，导致国内外大宗商品价格出现明显上涨，纯碱成本重心也不断上移。
2021年全年氨碱工艺完全成本波动重心上移至1400-2000元/吨，联碱工艺“双吨”综合成本重心上移至1700-2900元/吨。2023年氨碱工艺完全成本波动区间为1600-1900元/吨，联碱工艺“双吨”综合成本波动区间为1900-2200元/吨。
二、纯碱生产成本的区域性差异
受我国原盐、石灰石、合成氨、煤炭等基础原料供应条件，以及不同生立工艺所需基础条件和下游产业聚集分布情况等一系列因素影响，我国纯碱生产厂址广泛分布于华东、华中、西北以及华北等地区，涵盖中国绝大多数省、市、自治区及直辖市。
我国氨碱法纯碱企业在选址时既要考虑原材料获取的便捷程度，又要考虑厂区面积和废液废渣排放问题，受此影响，我国氨碱企业主要分布在青海、山东、河北、江苏、广东、江西等地。
青海当地原料供应成本低廉，其纯碱成本大多在1250-1400元/吨。山东和河北的纯碱成本相对适中，由于纯碱市场需求量集中，且当地纯碱企业设备建设规模大，企业建设毗邻港口，原料及产品运输便利，成本基本保持在1550-1650元/吨。江苏、广东和江西的纯碱企业的建立主要是为了满足当地需求，企业产能规模不大，原料采购成本较高，纯碱生产成本基本在1700-1800元/吨。
我国联碱法纯碱企业建厂初期多在合成氨装置的基础上进行再建设，且副产品氯化铵多用于化肥行业，因此产能主要分布在华中、华东、西南和东北地区。华中区域联碱厂的纯碱成本在1590-1750元/吨；华东区域联碱厂的纯碱成本在1650-1750元/吨；由于西南区域纯碱企业燃料为天然气，因此成本比华中、华东区域略高，成本在1800-1950元/吨；东北区域联碱厂的纯碱成本与西南区域基本一致，在1850-1960元/吨。联碱法纯碱企业原料产品成本相近，差异相对较小。
天然碱厂家按照碱矿储量进行提纯生产，通常，距离开采年限到期越近，天然碱矿采矿难度越大，因此，提纯技术的投入和相应成本也会逐年增加。我国内蒙古碱矿开采年限在50年左右，河南碱矿开采年限在80年。与内蒙古相比，河南天然碱的成本高出50-100元/吨。
三、氨碱法成本对盘面支撑的有效性如何？
从近几轮的行情可以发现，碱厂挺价能力极强，一旦现货价格触及氨碱法生产成本附近，碱厂就会主动调节自身库存、接单状态或者停车检修，使得纯碱并不会长期处于现货或盘面负利润的状态，从而对盘面产生一定的托举。
通过统计发现，纯碱期货自上市以来，主连合约低于氨碱法生产成本的天数占总天数的10%，主流地区现货报价低于氨碱成本的天数占比为9%。分合约来看，09合约盘面利润亏损天数占比8% < 01合约盘面利润亏损天数占比13% < 05合约盘面利润亏损天数占比14%。
我们认为，数据结果具有一定的现实意义，其中09合约通常有纯碱夏季检修和玻璃旺季需求的支持，01合约通常有冬季环保政策和煤炭旺季需求的支撑，而05合约则属于相对淡季。
2024年3月初，氨碱企业的生产成本在1750左右，由于纯碱的供给弹性相对偏大，在此关键位置，继续做空的性价比不高，空头出现减仓离场，带动盘面迎来一波反弹。
成本对价格有短期支撑作用，但成本也是动态变化的，价格更多是由供需水平决定的。
中长期来看，纯碱供大于求格局是主基调，目前碱厂库存处于历史中位偏高水平，未来仍有累库预期，叠加现货市场报价下调，基本面暂无趋势性上涨驱动，以短期反弹思路看待，上方2000-2100附近面临压力。
