近期一段时间,纯碱市场整体走势表现较好,高供应,低库存,稳需求,从年前延续到年后。企业订单支撑,库存低位震荡,供需平衡,现实偏强;新产能释放,供应或明显增量,预期偏弱。
近期纯碱市场关注点:
1、纯碱企业出货及订单接收情况,反馈下游采购意向及下游消费情况。
2、浮法玻璃产销数据变化,反馈目前市场需求及企业库存。
3、轻质纯碱经营情况及纯碱采购情绪,对于轻质纯碱库存及订单有影响。
4、碱厂出口订单接收量及未来待发,国内玻璃企业纯碱进口量。
一 装置运行稳定 供应高位
当前,纯碱装置运行相对稳定,整体在9成以上。近期,装置暂无检修计划,预期整体开工延续,供应高位趋势。
对于企业了解,未来一段时间暂无明显检修计划,预期开工重心高位盘整,测算未来三周整体开工91-92%,产量61-62万吨,高开高产进行到底。
1、供应高而稳
图1 国内纯碱开工率走势图
2、盘面高位震荡 多空博弈
图2 重质纯碱基差走势图
纯碱市场基本面相对健康,且现货价格高位徘徊,纯碱期货节后上行后,高位震荡徘徊。受市场因素影响,高位震荡徘徊为主。新驱动不足,盘面推动力度乏力。
二供需趋向平衡 库存低位震荡
预测:纯碱供应稳定,需求短期波动小,供需延续平衡态势,预期纯碱库存低位,现货价格相对坚挺为主。
1、低库运行
隆众资讯数据监测,截止到2月16日,国内纯碱厂家总库存29.35万吨,环比-0.13万吨,降幅0.44%。当前,企业库存低位运行,月内订单基本接收完成,短期库存难有太大浮动。其中,轻质库存高于重质,下游需求差异。
图3 国内纯碱厂库库存走势图
2、社会库存稳中上行
当前,纯碱社会库存稳步提升,维持12-13万吨,相比往年同期量较低,对于市场冲击有限,且贸易环节库存不高。
图4 国内纯碱社会库存走势图
3、消费原材料 压缩库存量
对于下游企业了解,目前37%的玻璃样本统计厂区库存17.49天,降2.86天;45%的样本16.84天,降2.46天;50%的样本接近16.64天,降2.54天。从趋势看,下游浮法玻璃企业纯碱原材料库存持续下降,按需采购为主,有企业反馈目前采购货源紧张,发货速度慢。
图5 国内浮法玻璃企业纯碱库存走势图
5、订单不错 当月基本接收完成
截止到2月16日,纯碱企业待发订单23.67天左右,下降1.2天,稳中有降。从目前的了解看,部分企业订单接收至月底,有些企业订单延续到下月上中旬,短期待发表现依旧不错,预期库存难有太大波动。
图6 国内纯碱企业订单走势图
6、价格高位 企业盈利乐观
对于整个纯碱产业链条来说,纯碱盈利偏好,上下游经营偏弱,个别行业压力大。纯碱供需维持平衡,库存持续较低,现货价格支撑偏强。成本端,煤炭价格下行,且联产副产品表现不错,碱厂良好效益延续。
图7 联产工艺纯碱利润(双吨)
图8 氨碱工艺纯碱利润
三 供应承压 需求迟迟归
预测:市场缺乏利好消息提振,新订单下达力度不足,业内观望心态明显,工厂产销数据提升有限,成品库存压力再次增加,浮法玻璃市场价格进一步承压。
当前产业链之间供需错配问题较大,硅料价格涨跌不定,硅片以及电池片的厂家多采取观望态度,进而影响组件玻璃消费,但是价格方面来看,组件方暂无涨价意愿;光伏玻璃价格端,近期也是频出低价抢单现象,价格有小幅波动,但是从成本端来看暂无下跌空间,所以未来一周,预计玻璃价格将企稳。
1、需求迟迟归 库存持续增加
截至 2023 年 2 月中旬,深加工企业订单天数 11.4 天,较上期增加 0.7 天,环比涨幅 6.54%。下游需求表现偏弱,订单不足,且资金回款问题,导致需求迟迟归,浮法玻璃企业库存持续增加。
图9 全国深加工订单走势图
截止到 20230216,全国浮法玻璃样本企业总库存 8058.3 万重箱,环比+3.57%,同比+88.48%。折库存天数 36.2 天,较上期+1.3 天。本周多数生产企业产销不佳,多地区出现累库,尤其华北、华中地区库存增长明显,西南地区小幅降库。
图10 浮法玻璃库存变化统计图
2、市场平静 产能相对稳定
近期光伏玻璃市场十分平静,暂无产线新点火,整体供应稳定;下周来看,暂有一条产线存点火条件,但是基于较弱市场行情,不排除有延迟的可能。
最近一段时间上游硅料的涨势给下游组件逐步带来成本压力,导致组件利润空间被压缩,与终端电站的低价长协订单也难以交付,故组件方欲暂缓涨价趋势,或减少需求量来反限硅料涨势,进而后期可能影响光伏玻璃消费量;但从目前来看光伏玻璃市场多数以当前订单交付为主,常规月中发货速度快于月初,产销平衡及以上,整体库存小幅下滑。
图11 光伏玻璃在产日熔量
四 供给淡稳 需求不一
本周重点关注纯碱库存变动、轻质需求变化、浮法产销情况。
表1 国内重质供需平预期
单位:万吨
供应:未来三周 纯碱供应高位震荡
近期,装置暂无检修计划,且个别企业检修完成,整体开工重心上移趋势。预期未来三周开工91-93%,产量61-63万吨左右,不排除期间有企业负荷调整。当前,大部分企业开工满负荷运行,未来提升空间有限。
需求:需求分化 轻弱重强
当前,整体表现维持,轻重有差异。从目前的了解看,情绪一般,下游采购不积极偏弱,个别行业开工恢复期,此外烧碱价格下行,对于轻质负反馈。重质纯碱刚需,装置开工稳定。下游整体原材料库存不高。以目前的生产线变动看,未来一段时间浮法对于纯碱消费量保持在22万吨/周,光伏接近10万吨/周。其中,个别生产线有变动。
成本:成本大稳小动
纯碱成本端,从原材料的价格看,变化不大。其中波动比较大的主要在于煤炭,近期煤炭价格下行,成本下降。
图12 国内重质纯碱价格区间评估
结论(短期):纯碱供需尚可,且碱厂订单充裕,库存低位震荡态势,预期短期走势盘稳为主,价格坚挺。轻质2650-2800元/吨,重质3000-3100元/吨,区域及下游用量,价格存在差异。
结论(中长期):新产能投放时间在5月以后,装置正常运行后,纯碱供应增量,供需格局或逐步改变,现货价格有望呈现下行趋势,预期偏弱看待。
风险提示:库存变动、浮法冷修、光伏产投进度、出口订单及量、轻质复苏情况。