近期复合肥市场冬储运行并未有明显起色，下游持续观望，谨慎拿货中，备肥进展缓慢，企业面临发运压力的同时，也反映出行业内卷达到新的高度。而当前的几点反映出市场还需持续面临此竞争。
新增产能释放、供需矛盾突出
图1、2020-2024中国复合肥年度产能变化趋势图（万吨/年）
数据来源：隆众资讯
2020-2023年国内复合肥产业经历一段时间调整后逐步恢复增长，新增产能以品牌企业为主，一方面为了完善全国市场布局；再者随着品牌复合肥销量增加，为满足旺季集中供货需求。当然随着农业现代化的推进，市场对高效、环保肥料的需求日益增长，为了满足市场多样化需求，复合肥企业通过技术创新和产品升级，不断扩大生产规模，提高市场竞争力。
2024年新增产能是近五年内最多的一年，据隆众资讯统计新增在840万吨，另外还有175万吨通过技改等增加的产能。新增产能释放在下半年居多，尤其11-12月份，那么势必参与2025年春季返青肥以及春玉米等销售，继而增加市场竞争压力。
近年来国内用肥水平虽有提高，但用量相对稳定，复合肥的需求量稳定在5500-5800万吨，那么面对15058万吨的庞大产能数，国内复合肥年均产能利用率仅在40%左右的水平。
为抢占蛋糕份额，低价竞争仍存在中小企业的逻辑里，而头部赛道已然向资源优势、产业链一体化发展、技术创新、品牌能力、渠道优化等方向发展。
产业链利润整体下滑
数据来源：隆众资讯
从2024年复合肥产业链利润走势图中也可以看出，整体利润在三季度出现明显下滑的情况，截止当前尿素、磷酸一铵的利润甚至出现倒挂，这意味着各肥种价格逐步向成本靠拢、回归理性。
现阶段看，尿素、磷酸一铵等价格波动有收窄趋势，而钾肥在小幅回落后也预期区域平稳，那么后期复合肥成本是否会变化缩小？当前今年政策或倡导化肥价格的情况较多，至于后期各肥种变化，我们还需持续关注政策的导向。
短时看复合肥供需持续宽松，利润一再压缩，心态面提振困难，行业发展依旧面临困境，2025年一季度市场走势依旧震荡。
