近期，纯碱市场持续走低，市场在需求下滑及信心不足的双重影响下，市场成交重心不断下移，截止8月16日，华东地区轻碱出厂价格1750-1800元/吨，重碱出厂1800-1850元/吨。传统检修已过大半，后市虽有个别装置计划检修，但在高供应、低需求下，纯碱检修力度影响有限，市场短线内提振力度不足，或延续弱势调整。
近期纯碱市场关注点：
1、纯碱装置运行状况及检修预期。
2、纯碱新装置的投放进度及运行时间。
3、下游企业库存量及补库计划。
4、纯碱进出口情况。
5、下游盈利情况及产线运行。
截止8月16日，沙河地区纯碱市场价格多在1750-1800元/吨上下波动。周内，纯碱供应下降明显，但玻璃行业亦有产线放水冷修，供需均减量下，重碱供需差仍呈现累库状态。且后市信心不足，下游企业拿货不温不火，在缺乏强劲利好支撑下，纯碱市场延续弱势。
从重质纯碱供需两端表现来看，周内重质碱产量39.86万吨，环比减少3.55万吨；全国浮法玻璃产量117.96万吨，环比-0.67%；光伏玻璃在产产能75.56万吨，环比-1.51%。供需均减量运行，供需差累库幅度放缓。
预测：短期纯碱装置开停并存，虽有个别装置检修，但检修力度有限，高供应的压力难以有效缓解。四季度新装置存投产预期，市场预期不佳，在企业仍有一定利润下，企业生产意愿仍存。供大于求的格局下，预计本周库存或小幅累库。
1、碱厂检修力度有限，供应高位调整
周内，纯碱装置减量运行，供应下降明显。其中，银根化工减量运行、安徽红四方停车检修、河南金山装置小幅调整、内蒙古化工恢复运行，综合产量震荡下滑。周内纯碱产量68.04万吨，环比减少6.35万吨，跌幅8.53%。
本周来看，下旬纯碱企业有检修计划，个别企业产量逐步恢复，本周整体来看纯碱产量及开工预期增加趋势，预计产量71万附近，开工率85+%。从检修的计划看，月底和下月初期企业有检修预期。近期，价格阴跌，及情绪弱等影响，新订单接收一般。
表2 国内各地区纯碱周度产量表
2、企业库存高位震荡
周内，纯碱企业发货前期订单，产销弱平衡，企业库存小幅累库。截止2024年8月15日，上周国内纯碱厂家总库存114.83万吨，较前周四增加0.44万吨，涨幅0.38%。其中，轻质纯碱59.70万吨，环比减少0.48万吨；重质纯碱55.13万吨，环比增加0.92万吨。去年同期库存量为16.47万吨，同比+98.36万吨，涨幅597.21%。
当前，纯碱盘面价格震荡调整，现货价格成交重心下移，下游存货意向不佳，刚需补库为主。截止8月15日，交割库库存47+万吨。
3、待发订单环比下降
当前，纯碱企业待发订单环比下降1.62天至10.19天。纯碱市场成交气氛不佳，下游观望谨慎，多以低价、少量按需采购居多。市场信心不足下，下游企业多延续随用随采。
预测：近期，下游玻璃行业盈利一般，个别产线放水冷修，对纯碱多保持刚性需求。本周浮法玻璃无明显波动，光伏有产线堵窑口减产计划。综合来看，玻璃行业产线小幅波动，但行业利润表现一般，对原料多保持刚需为主。
1、下游价格弱稳震荡
说明：
价格单位：元/吨
产量周期：周产量（上周五到本周四）
开工率全周期：周开工率（上周五到本周四）
取价区域：华东市场
玻璃取价区域：全国均价
截止2024年7月18日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为399.10元/吨，环比下跌17.50元/吨。主要成本端煤炭价格窄幅下行，但纯碱价格延续弱势走低，故联产法利润下移。中国氨碱法纯碱理论利润170.43元/吨，环比下跌76元/吨。周内成本端焦炭价格窄幅下移，而纯碱价格下跌明显，导致利润大幅下跌。
据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-209.69元/吨，环比增加5.00元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润37.54元/吨，环比增加9.80元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润152.46元/吨，环比增加7.15元/吨。
2、下游产线窄幅波动
浮法玻璃：上周国内浮法玻璃现货市场成交重心继续下滑。华东、华中、华南地区部分下游备货尚可下，区域库存下降，其他区域整体表现一般。本周预计平湖旗滨设计产能860吨/日产线出玻璃，暂无产线明确放水的情况下，周度产量上或有增加，需求上暂无明显利好支撑，而下游经过本轮补货后，采购积极性有所放缓，本周或会进入库存消化阶段，企业降库为主下，市场价格或继续存下滑风险。
光伏玻璃：上周国内光伏玻璃市场冷修1条，产能减少1000 吨/日，除冷修外，近期多家企业采取了堵窑口的手段来减少产量，减轻自身供给压力，据统计，堵窑口涉及产能大约在 1500 吨/日左右，供给面减量较多；预计未来仍有企业存冷修或减产的可能，另外多家企业新线具备点火条件，但是短期内暂无计划投产，综合来看未来供给预计持续下滑。截至上周四，全国光伏玻璃在产窑炉117座，在产产线共计507 条，在产日熔量106894吨，环比-1.70%，同比+18.56%。
表3 下游对重质纯碱周度消费对比
3、下游浮法玻璃库存重心上移
截止到20240815，全国浮法玻璃样本企业总库存6743万重箱，环比+7.4万重箱，环比+0.11%，同比+64.19%。折库存天数29.2天，较上期+0.5天；本期日度平均产销率转弱，行业转为累库状态。华北市场整体不温不火，下游采购谨慎，多数厂家出货一般，库存增长。华东市场上周供应端下降，叠加小部分企业提涨促销，部分企业库存下降。华中市场企业间出货不一，部分企业价格优势尚可，库存下降，部分延续累库状态。华南区域近期受周边产线停产及改色刺激下，下游逢低采购，多数企业产销较高下，整体库存仍呈下降趋势。西北区域出货情况不一，陕西部分库存轻微下滑，其它小幅增加；西南区域云贵部分出货尚可，四川累库及去库现象并存。
表4 国内重碱供需平预期
供应：装置窄幅波动，供应高位调整
国内纯碱装置震荡调整，个别企业存检修预期，影响力度有限，供应仍处高位。从趋势看，下旬纯碱企业有检修计划，个别企业产量逐步恢复，本周整体来看纯碱产量及开工预期增加趋势，预计产量71万附近，开工率85+%。
需求：采购谨慎，刚需为主
下游企业装置大稳小动，对纯碱需保持刚性需求，下游玻璃企业个别产线已放水冷修，后市光伏仍有冷修预期。下游企业心态谨慎，对纯碱补库多低价刚需采购为主。
结论（短期）：纯碱供应震荡调整，库存居高不下，下游企业补库谨慎，碱厂新订单接收一般，若无消息指引，预计短期纯碱市场低位震荡。
结论（中长期）：纯碱检修结束后，供应端面临增量，且新产能存投产预期，供应端将持续高位。下游企业亦是低位震荡，承压调整，整体表现不佳，对原料采购刚需为主。从趋势看，供大于求的局面难以有效缓解，纯碱中长期难言乐观。
风险提示：纯碱装置变动、企业新订单、库存及进出口变化、新装置投产、下游原料库存变化。
